目前来看，美联储加息25个基点已成市场共识，但7月后，美联储将怎么走，市场还需等待鲍威尔的提示。

　　美联储将于北京时间周四凌晨2点宣布利率决议，随后，美联储主席鲍威尔将于2：30召开货币政策新闻发布会。目前，华尔街各大投资机构均预测美联储将加息25个基点。不过，对于此后的加息路径，各大机构间则存在着分歧。

　　而在美联储利率决议公布后，欧洲央行和日本央行也将会在周四和周五公布最新的利率决定。

　　美联储预计将加息25个基点

　　美联储上个月将利率稳定在5%至5.25%的范围内，这是自2022年3月以来连续10次加息后，美联储首次暂停提高利率。

　　对于即将到来的议息会议，华尔街各大投资机构对美联储在7月加息25个基点没有分歧。但对于此后的加息路径方面，巴克莱、桑坦德认为今年年底前还将加息一次，而野村、高盛、摩根士丹利等机构则预计7月将是美联储今年的最后一次加息。此外，摩根士丹利、野村和德银认为明年一季度美联储将开始降息，高盛则认为降息将从二季度开始。

　　摩根大通的交易部门表示，美联储周四极有可能加息25个基点。但即使这样，也有可能提振美股，美联储后续暂停加息的可能性几乎是继续加息的两倍。

　　包括知名分析师泰勒（Andrew Tyler）在内的摩根大通分析师团队表示，加息加上暗示政策制定者将在下次会议上暂停加息的声明，可能会推动标普500指数上涨0.75%。该团队认为，美联储这次加息后选择暂停的概率为65%。并表示，这种可能性几乎是美联储在未来几个月继续收紧货币政策的两倍。

　　该团队预测，美联储最早可能会在8月杰克逊霍尔举行的美联储年度政策论坛上表示加息周期的结束。

　　有“新美联储通讯社”之称的记者尼克·迪米奥斯（Nick Timiraos）表示，近几个月来经济增长可能过于强劲，因此美联储主席鲍威尔可能无法像投资者所预期的那样，暗示加息将是当前紧缩周期的最后一次。近期通胀放缓也使得官员们很难确定进一步加息的计划。

　　美国6月CPI和PPI数据均显示通胀明显降温。其中，美国6月CPI同比涨3%低于预期，创2021年3月来最低，核心CPI同比涨4.8%低于预期，创2021年10月来最低。美国6月PPI也超预期降温至0.1%，创2020年8月来新低，核心PPI同比涨2.4%，低于预期，创2021年2月来最低。

　　野村在报告中指出，越来越多的证据表明通胀正超预期放缓，通胀趋势指标（如消费物价指数中位数或缩减均值）的持续改善表明通胀压力有所缓解。非消费物价指数通胀数据，如生产者价格指数和商业调查，都表明通胀会继续放缓。

　　投资者越来越相信，美联储迄今在抑制通胀的同时成功避免了经济衰退。高盛负责对冲基金业务的Tony Pasquariello说，这种承认凸显出一种情绪转变，即基金经理们对下行风险的态度更为放松，但对更多的上行空间持谨慎态度。他在周末的一份报告中写道：“如果你在加息周期开始时问，这届美联储能否在不影响劳动力市场或主要资产类别（股票、住房、企业信贷）的情况下，打破支撑核心通胀的支柱，那么可能性看起来非常小。但现在，我认为没有什么问题。”

　　欧洲央行或也将加息

　　欧洲央行将于北京时间周四晚公布最新的利率决定。尽管通胀压力有所减轻，但相比美国，欧洲的物价数据仍然远高于目标。欧洲央行周四宣布加息基本上也是板上钉钉的。

　　欧盟统计局最新公布数据显示，欧元区6月调和消费者价格指数(CPI)同比增长5.5%，低于前值的6.1%和预期的5.6%，也是去年年初以来的最低水平。不过，通胀数据仍远高于欧洲央行设定的2%这一目标。

　　上月，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。自去年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续八次加息，共计加息400个基点。

　　对于即将到来的议息，欧洲央行管理委员会成员、同时也是德国央行行长的阿希姆·纳格尔主张坚持不懈地抗击通胀，并反复强调自己的观点。

　　但相比美国强劲的增长数据，欧洲央行的加息多少显得底气不足。

　　周一公布的数据显示，欧元区7月Markit综合PMI初值降至48.9，创下去年11月以来的最低水平，低于6月的49.9和经济学家预期的49.7，为连续第二个月低于荣枯线50。法国和德国PMI数据显示，这两个最大的经济体正在艰难前行，公布的数据远低于预期。德国经济在经历了两个季度的收缩后已经陷入衰退，法国的前景似乎也正在明显恶化，制造业PMI跌至44.5的38个月低点。

　　而欧洲央行周二公布的《银行贷款调查》显示，企业贷款需求下降42%，并创下历史新低。该调查还显示，住宅抵押贷款和其他消费者贷款需求进一步下降，且降幅明显超出放贷机构的预期。

　　金融市场上，交易员押注欧洲央行在7月之后不会再次加息，并最早可能在9月降息，以避免对经济增长造成过于严重的打击。

　　日本央行还在犹豫

　　相比美欧央行大概率加息，日本央行的决定则不那么好预测。美国通胀持续下降，欧洲通胀也有缓和迹象，但日本则处于通胀开始初期。今年6月，日本名义CPI年率已经达到3.3%，时隔8年首度超过美国。持续的物价上涨，已经让市场各方猜测日本央行何时会收紧政策。

　　有日本媒体预测，日本央行官员可能在本周会议上考虑大幅上调本财年通胀预期，还考虑讨论有关通胀上行趋势是否可持续的担忧。

　　在本月的一项经济学家调查中，50名受访者中有42人认为日本央行的7月利率决议不会发生任何变化，特别是最受关注的收益率曲线控制政策，俗称YCC。目前日元兑美元汇率依然维持在近二十年低点附近，从侧面印证了这种预期。YCC政策最早是在2016年提出，核心目标是通过国债市场操作，将日本十年期国债收益率控制在特定的目标区间中。自实施以来，YCC的波动目标调整过3次，从±0.1%提升至±0.5%。

　　尽管如此，仍有近五分之一的受访者预计，日本央行本周将采取行动。其中瑞银集团首席日本经济学家Masamichi Adachi明确表示，预期日本央行将会调整YCC政策。瑞银认为，一旦这种情境成真，日元汇率和日债收益率将出现激增，今年以来表现强于全球市场的日股将遭到打压。

　　此外，高盛、摩根大通、野村、法巴、三菱日联、摩根士丹利等大型机构也都认为日本央行放松收益率曲线控制是大势所趋。SMBC日兴证券更是激进预测，认为本周日本央行有50%的概率会直接放弃YCC。