【能源类股票】能源十三五规划突出去产能问题 推荐8股
能源“十三五”规划将出台 去产能成关键
记者获悉，经历数次征求意见，能源“十三五”规划即将出台。
其中，对于目前煤化工产能过剩问题，规划或给出明确的解决思路。据了解，相关部门初步设想，原则上在“十三五”前三年停止审批新建煤化工项目，而后两年则将结合产能过剩化解效果和市场情况，按减量置换原则精准安排新建项目，以促进煤化工行业良性发展。
据卓创资讯数据统计，基于原油处于低价水平，2015年煤制油平均产能利用率比2014年下降26%，令个别企业陷入严重亏损的困境。2016年以来，煤制乙二醇和煤制烯烃的盈利能力大幅压缩，产能过剩问题愈发突出。
目前原油震荡走势持续，煤制油行业始终处于“盈亏线”之下，加之柴油终端需求不佳，煤制油供需形势不容乐观。企业为应对成本亏损，选择降低开工负荷，而部分在建项目也不得不停止实施。
卓创资讯成品油分析师巩秉鑫告诉记者，即将出台的规划对煤制油生产能力进行了系统规划，要求“十三五”期间产量控制在1300万吨。目前，行业始终游离于保本与亏损之间，规划将从大方向保护煤化工企业，促进行业合理布局。（中国证券网）
中恒电气：充电桩增长迅猛，全面布局能源互联网南方财富网微信号： southmoney
中恒电气 002364
研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-07-08
报告摘要：
充电桩业务发展迅猛，成为增长新引擎：公司是充电桩领先民营企业，从2014年起，在国网充电设备招标中每年都有所斩获。公司在国网2015年充电设备第五批招标中标金额达9258万元，容量占比6.73%，中标金额在民营企业中位列第一。预计2016年充电桩业务收入将达到3亿元以上，业绩弹性大。
HVDC替代UPS，行业龙头受益：数据中心持续高速发展，对绿色节能的供电电源的需求也越来越大。与传统UPS相比，高压直流供电电源（HVDC）具有可用性高，建设成本低，节能效果最多可达30%等优点，对UPS存在一定替代性。公司是HVDC的龙头企业，目前业务每年以翻倍速度增长。由公司牵头制定的HVDC国家标准有望在2016年下半年落地，HVDC市场渗透率将有所提升，将成为公司新的业务增长点。
多点布局能源互联网：公司立足于在电力电子制造技术和电力信息化技术20年的积累，向智慧能源综合解决方案提供商的战略转型。
对普瑞智能的收购，使公司可以将线上云平台与线下专业服务相结合，形成完整的线下综合电能服务体系。此外，公司在售电业务、储能电站等领域均有布局。非公开发行股票获中国证监会批准，将使公司获得雄厚的资金进一步推进能源互联网云平台和能源互联网研究院的建设。
盈利预测：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.47、0.66和0.91元，公司充电桩业务保持高速增长，能源互联网业务开始贡献业绩，HVDC替代有望加速，维持对公司增持评级。
风险提示：充电桩拓展低于预期，数据中心发展低于预期
阳光电源：2GWh设备产线投产，助力锂电储能龙头地位
阳光电源 300274
研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2016-07-13
事件：
近日，公司发布了《关于控股子公司电力储能设备项目投产的提示性公告》。南方财富网微信号： southmoney
主要观点：
2GWh 设备产线投产，助力锂电储能龙头地位。公司可提供多种规格电力储能锂电池、储能逆变器、能量管理系统等核心设备，同时推出光伏电站能量搬移、微电网储能和电力调频等一系列先进的电力储能系统。年产2GWh 电力储能设备产线已完成首期安装及试生产等准备工作并正式投产。
2016年6月，国家能源局发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》，首次以独立文件的形式，确定电储能参与调频调峰辅助服务。本次试点工作的通知，以单独文件的形式明确了电储能技术在电力系统调峰调频方面的作用，并明确了试点范围和目标、试点内容和试点工作要求，为储能后续相关政策的出台做好基础工作。
另外，国家发改委价格司参与商议。近年来，由于风光资源较好，三北地区风电和光伏装机迅猛发展，但三北地区电量消纳有限，外加外送通道不足，弃风弃光较为严重。另外，风光等可再生资源具有间接性和波动性等特点，需要加大调频调峰力度。目前，调频机组主要为火电，优质调频资源稀缺。电储能参与调频调峰，有利于改善电能质量和减少可再生能源的弃风弃光。2GWh 设备产线投产，助力锂电储能龙头地位。
公司的主要产品和解决方案包括户用分布式和集中式两种。由SH5K 储能逆变器和SBP4K5电池包组成的户用光伏储能系统PowCube 4.5，全天候保障离网时家庭应急用电。公司发布的箱式储能系PowCube550，采用标准20呎集装箱设计，集成550KWH三星三元锂电池、200KW 直流变换器、智能温控和自动消防等设备，采用直流侧接入，具备即插即用等优势，有望解决地面电站限发难题。
公司已与天合储能和山西国科节能分别签署了50MW/100MWH 和20MW/80MWH 储能电站的开发及建设协议。公司的储能产品有望借助于原有销售渠道，在储能风口下抢占渠道先机。
另外，公司借助逆变器全球出货量第一的优势，抢占渠道先机。2015年公司逆变器出货量约8.9GW，同比增长超100%，首次超越连续多年排名全球发货量第一的SMA 公司，成为全球光伏逆变器出货量最大的公司。其中国内出货量约7.73GW，同比增长103.02%;海外出货量约1.17GW，同比增长175.64%。
维持“推荐”评 级。不考虑增发摊薄等因素，我们预计公司2016-2018年，EPS 分别为0.90元、1.17元和1.46元，分别对应28.09倍、21.61倍、17.31倍PE。考虑到公司在电站系统集成和储能板块都有核心优势，维持“推荐”评级。
风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;储能市场不达预期风险;应收账款回收风险。
科陆电子：风光储电站并网，探索新能源电站新模式
科陆电子 002121
研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2016-07-08
事件：近日，公司公告了《关于公司风光储电站项目并网发电的公告》。
点评：
风光储电站并网，探索新能源电站新模式。本次风光储建设规模为15MW光伏、10MW风电、10MW储能，集成了MW级储能技术、能量路由器PCS技术和虚拟电厂能量管理与控制技术，解决了新能源可预测可控制和可调度难题，实现了新能源平滑上网，每天可以消纳8000度弃光弃风电能，并为电网稳定运行提供有力支撑。
本项目的建设主要探索大规模储能在新能源发电中的优化和经济运行方式，为消纳弃光弃风积累实际运行经验。项目建成后，预计年均发电约2，245万度，年均电费收入约2，020万元。
2016年6月，国家能源局发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》，首次以独立文件的形式，确定电储能参与调频调峰辅助服务。在发电侧建设的电储能设施，作为独立主体参与调峰，充电功率应在10MW级以上，持续时间应在4小时级以上。
在发电侧，电储能放电电量等同于发电厂发电量，按照发电厂相关合同电价结算。目前，三北地区弃风弃光严重，有利于促进西北地区可再生能源消纳。
在用电侧，充电电量既可执行目录电价（电网购买），也可以参与电力直接交易（电力交易）自行购买低谷电量，放电电量既可自用，也可视为分布式电源就近向电力用户出售。公司的风光储示范项目探索储能在三北地区弃风弃光中的作用，有利于在储能市场正式启动后，积极打开储能市场。
与LG化学联合投资储能锂电池，储能风口抢占先机。合资双方的股权比例为：公司出资245万美元，占合资公司70%的股权;LG化学出资105万美元，占合资公司30%的股权。合营公司计划一期生产规模为电池包年产能超过400MWh，产线计划于2017年初正式批量投产运营。
在国内建设电池模组的全自动化产线，还将进一步降低公司整套储能系统的成本，优化从户用储能系统到电网级储能系统整体的规模化生产，增强公司储能系统在国内外储能市场的竞争力。另外，结合公司在PCS储能双向变流器和BMS电池管理系统的技术优势，有利于公司在储能系统竞争中占据优势。目前公司已将在海外成立子公司，海外储能业务市场已经打开。
公司兆瓦级箱式储能系统成功通过了TUV、北美认证机构CSA、泰国PEA等市场门坎认证公司在海外市场的拓展也取得一定成效，在夏威夷区域建设了商用级电站，在非洲喀麦隆建设了政府级的微电网示范项目。
维持“推荐”评级。不考虑公司增发摊薄等因素，预计2016年-2018年，EPS分别为0.23元、0.28元和0.38元，对应52.03倍、42.59倍和31.33倍PE。考虑到公司充电桩（站）和储能业务行业基数小，市场空间较大，公司业绩弹性较大，维持“推荐”评级。
风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。
国电南瑞：中报大幅增长，符合预期
国电南瑞 600406南方财富网微信号： southmoney
研究机构：中泰证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2016-07-12
公司预告2016年上半年实现归母利润增长1000%-1050%。国电南瑞预告16年上半年实现归母利润与去年同期相比，增加1000%-1050%最多达到2.87亿元。与2016年第一季度相比，归母利润环比上升1800%。
公司去年利润基数比较低，主要原因是去年上半年电网公司处于审计高峰，交货和招标相对延后，使公司的经营成果出现了较大波动，公司从去年三季度开始情况好转，毛利率触底反弹，费用率逐步降低。
今年上半年的业绩预告显示了公司已经逐步恢复元气，业绩进入了稳步增长，上半年订单增速在35%-40%。
预计上半年营收同比增长35%，订单增速在35%-40%。公司预告了营收和订单的增长，15年中营收在28亿元，16年年中预计营收37.8亿元，计划16年全年实现营收107亿元，同比增长10%。节能环保业务是亮点，目前开展配网节能的业务主要是集团垫资、上市公司供应设备、网省公司以租赁的形式开展配网节能总包项目。
不经过电网的集中招标所以利润丰厚，福建和江苏省的项目今年会贡献较大利润，其余省份也会逐步开展，另外充电桩业务也是节能环保的新增长点，公司在电网招标中份额在10%以上，国网招标价格较市场偏高，毛利高达40%以上;
轨交板块有较大提升，宁和城际PPP项目16年进入收入确认的高峰期，新产品和新项目也在稳步推进，今年预计会有新的轨交项目落地;电网自动化保持平稳，调度带来新增长点，地市级调度更新周期开启，子公司科东拥有绝对优势;新能源业务继续海外拓展，海外的退税政策和回款情况均好于国内，总包和逆变器均有更多斩获。
集团承诺16年解决同业竞争，资产注入值得期待。随着中共中央和国务院联合发布《关于深化电力体制改革的若干意见》，用电端新的需求迸发、能源互联网大发展的条件也愈加成熟，南瑞作为智能电网龙头企业，产品线已经覆盖调度、配网、用电、变电等各个领域，是国家规划布局内重点软件企业，经过40多年的创新发展和技术沉淀积累。
在能源互联网的革命中将有很强的竞争优势，或将产生新的商业模式来获得更快的发展。此外，公司13年底公告的“国电南瑞发行股份购买资产暨关联交易报告书”当中提到了三年之内解决南瑞继保的同业竞争问题，也就是在2016年底前要解决，结合当前国企改革的大背景，国电南瑞的国企改革方案随时有推出的可能性，南瑞集团收入和利润是上市公司的2-3倍。
南瑞集团整体资产整合存在很大的想象空间，在资本市场的黄金时代，我们没有理由不相信南瑞在2016年将有所作为。
电力体制改革大环境下电力交易平台成为新增长点，子公司北京科东迎来新的发展机遇。15年11月底能源局下发了《关于推进电力市场建设的实施意见》，对于电力交易机构给出了全新定义，首先明确了要求相对独立，其次对于市场的体系也给出了明确的划分：分为区域和省（区、市）电力市场，市场之间不分级别，区域电力市场包括在全国较大范围内和一定范围内资源优化配置的电力市场两类。
《意见》中对于电力市场建设有了明确指导，市场中允许存在各种范围的电力交易市场，我们预计会有三级电力交易市场的建设需求，大区级的会有北京和广州两大电网范围的交易市场，各省会有面向省内的市场，同时一些交易量大的地市级地区会建设独立的地市级交易市场，各级市场中都会有交易平台的建设需求，16年将会有明确的市场启动。
公司的全资子公司北京科东在国网系统内部开展交易平台建设中积累了大量的经验，公司承担了国家电网公司的国内首个大用户全业务在线全国统一电力市场技术支撑平台建设，该平台主要是支撑大用户直购电交易的平台，科东具备了几乎是国内唯一的建设经验，面对后期面向社会的电力交易市场建设有先发优势。
盈利预测与估值：综合来看，四大业务板块电网自动化、发电及新能源、节能环保、工业控制（含轨道交通）反转向好，同时考虑到2016年底解决同业竞争承诺集团整体上市或可期待，南瑞也是能源互联网、配网、电力交易、充电桩龙头，因此我们预计2016-2018年EPS为0.65/0.78/0.89，给予2016年32倍PE，目标价21元，维持买入评级。
风险提示：电网投资进度和款项交付进度低于预期、海外业务开拓低于预期、新业务开拓低于预期。
上海电气：资产整合+业务转型打开新空间
上海电气 601727
研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2015-04-01
业绩稳健增长 新能源业务快速发展。
上海电气是中国最大的装备制造业集团之一，公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展，实现营业收入人民币767.85 亿元，较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元，较上年同期增加3.7%。总体看，公司新能源业务呈现快速发展态势，现代服务业和工业装备板块稳定增长，高效清洁能源业绩微降。
产业转型升级 盈利能力将提升。
面对新的产业环境和需求，公司将抓住新兴产业的发展契机，把不符合产业发展趋势，盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力，带来业绩上的腾飞。南方财富网微信号： southmoney
集团资产整合拉开序幕。
上海国资国企改革正在加快推进，上海电气改革方向也很明确，就是未来会整体上市，母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。
母公司上海电气集团下属有5 家上市公司，领导会根据各个上市公司的具体情况，产业结构情况进行适当调整，总的方向是希望通过整体上市，整个集团的产业结构更加清晰，整个企业发展后劲更足，各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段，未来将有持续性的资产注入动作。
盈利预测与投资评级。
公司主业稳健发展，新能源业务成长迅速，且具有持续快速增长潜力;转型发力机器人等新型产业，将带动业绩实现营收和利润率的双升;集团资产整合拉开序幕，优质资产注入指日可待，预计2015-2017 年EPS 为0.24、0.25、0.30元/股。维持增持评级。
桂冠电力：拟与广西电网合作成立售电公司，推进售电侧改革
桂冠电力 600236
研究机构：群益证券（香港） 分析师：群益证券（香港）研究所 撰写日期：2016-05-27
结论与建议：
公司今日发布公告，与广西电网公司签订合作框架协议拟组建售电公司，共同推进传统电力行业的售电侧改革，公司具有成本较低的水电资源，广西电网在终端售电环节具有营销、计量、结算方面的优势，在电改大潮即将到来之际，双方合作可以优势互补，共同实现利益最大化。
预计公司2016、2017年实现净利润30.87亿元、31.53亿元，YOY+20.17%、2.13%，EPS0.51、0.52，当前A股价对应2016、2017年PE为13X、13X，维持“买入”的建议，目标价8元（对应17年PE15X）。
拟组建售电公司，发挥水电资源优势：拟出资2.2亿元组建售电公司，其中桂冠电力出资1.08亿元占比49%，广西电网出资1.12亿元占比51%。
新成立公司拟开展市场化的购售电业务、投资建设和运营增量配电网、为客户提供增值服务等。此次合作顺应中央加强电改的大背景，有利于公司售电一体化体系的建设，能够提高公司的资源配置能力。公司具有较火电有成本优势的水电资源，在将来的售电环节能够获得更高的竞争优势。
按照国内现在既有的售电公司数据来看，购电侧比上网电价低0.12元每千瓦时，售电价格平均仅比上网电价调低1至2分钱每千瓦时，售电公司可获得超额收益。电力改革是当前我国电力行业必行之事，公司此番布局有望抓住历史机遇，获得新的利润增长点。
1-4月份用电量增长2.9%，水电发电增长15.5%：根据国家能源局公布的1-4月的用电数据表明：1-4月，全国全社会用电量累计18093亿千瓦时，同比增长2.9%，4月当月，全社会用电量约4569亿千瓦时，同比增长1.9%。水电发电表现抢眼，1-4月全国水电发电2816亿千瓦时，同比增长15.5%。受厄尔尼诺现象影响，今年我国南方地区，雨水充沛，利好水利发电，公司今年业绩增长有保障。
一季度业绩回顾：公司16Q1实现净利润7.29亿元（YOY+26.86%），实现发电量92.82亿千瓦时（YOY-2.97%），其中水电完成发电量88.17亿千瓦时（YOY+0.67%），火电完成发电量8.47亿千瓦时（YOY-27.73%），风电完成发电量1.18亿千瓦时（YOY-10.61%）。水电增速较低主要因为红水河流域水电站进入春季轮流检修，二季度水电有望获得良好表现。净利润增速高于营收主要受益融资环境宽松，财务费用大幅减少所致。
盈利预测：随着龙滩公司的注入，公司的水电装机已占到整个广西水电装机的60%，作为大唐集团旗下唯一的水电上市平台，未来有望继续注入大股东水电资产。龙滩注入后公司分红占净利润比例由往年的50%上升至70%，以当前股价对应的股息率为4.5%，未来有望维持此水平。
预计公司2016、2017年实现净利润30.87亿元、31.53亿元，YOY+20.17%、2.13%，EPS0.51、0.52，当前A股价对应2016、2017年PE为13X、13X，维持“买入”的建议，目标价8元（对应17年PE15X）。
爱康科技：光伏电站盈利持续增长，积极布局新能源汽车产业南方财富网微信号： southmoney
爱康科技 002610
研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞，刘强 撰写日期：2016-05-04
事件：公司发布2015年年报，报告期内营业收入为32.16亿元，比上年同期增长7.09%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，比上年同期增长20.91%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。
点评：
光伏电站盈利持续大幅增长，未来适度扩张解决弃光限电。公司目前已经并网或进入并网阶段的太阳能光伏发电项目合计约1GW，2015年实现发电收入4.25亿元（毛利率51.67%），同比增长110.20%，但由于西北部地区尤其是新疆、甘肃地区存在较严重的限电情况，一定程度上影响了公司光伏电站的业绩。
展望未来，公司2016年电站持有量仍将继续增长，新增募投项目太阳能光伏地面电站180MW，加上原募投项目投资建设分屋顶分布式太阳能光伏电站 80MW，合计建设太阳能光伏电站260MW。考虑到光伏发电在西北部地区存在着较为严重的弃光限电问题，公司2016年拟采取适度扩张策略，计划在2016年底继续保持1GW左右的电站持有体量，并出售1GW左右的光伏电站，进行资产替代，以实现资产质量的优化。
布局新能源汽车行业，开启新的盈利空间。在国家政策大力支持下，近年来新能源汽车行业得到飞速发展，而作为配套设施的充电桩等却存在一定缺口，市场空间巨大。公司于2015年底进入以新能源汽车和充电桩投资运维为主要业务的新能源服务领域。
目前已经同江西南康、上犹、崇义等县区政府签署了关于新能源服务领域的合作协议，计划收购蓓翔城投介入青海省海南州、海北州等地的新能源服务业务，同时计划收购赣州发展融资租赁有限公司40%的股权，为能源汽车运营业务和充电设施服务的开拓提供强大的资金保障。该业务有望开启新的盈利空间，成为公司发展的新引擎。
光伏电站行业未来空间巨大，促使优质龙头持续成长。短期看，能源局2016年光伏建设规模为15GW;长期看，根据十三五规划，到2020年底，我国光伏发电总装机容量达到150GW，太阳能发电装机规模在电力结构中的比重约7%。
全球光伏发电量占全球总发电量的比重约0.7%，我国光伏发电量占我国总发电量的比重约0.46%，未来都有10倍以上的增长空间，能够承载千亿市值的光伏电站上市公司，爱康科技等优质龙头有望持续成长。
公司在电站收益率和融资方面引领行业发展，不断创新;能源互联网更是增添公司亮色。首先，公司通过精细化运营保障发电量;其次，公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大，在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作;2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道，实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接。
融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口，未来公司还将受益能源互联网的发展。
盈利预测及评级：我们预计公司16年、17年、18年EPS分别为0.27、0.28、0.30元，对应4月29日收盘价（15.88元）的市盈率分别为59、57和53倍，维持“买入”评级。
股价催化剂：新业务拓展超预期;金融创新超预期;光伏行业超预期变化。
风险因素：1、新业务拓展低于预期; 2、金融创新低于预期;3、应收账款等财务风险。
江苏神通：核电招标大潮延续，在研产品市场广阔
江苏神通 002438
研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-06-28
核电招标大潮将会延续：公司为核级蝶阀、球阀主要中标企业，市场占有率90%以上，实现全面国产化。2015年中国核电产业迎来了审批和建设高潮，全年实现近八台机组的设备招投标。公司核电事业部去年获得4.14亿元订单，从核电订单交付与收入确认的行业规律看，2016年下半年和2017年将会集中交付。2016年全年核电招标和审批量有望延续，公司今年在核电板块订单量将大概率超过2015年。
能源石化行业业务增长稳定：受到能源石化行业不景气影响，该行业新增需求较少：但蝶阀、球阀作为易耗品，存量改造需求稳定，该业务将延续稳定增速。南方财富网微信号： southmoney
在研新产品市场前景广阔：公司已开始新产品研发与市场开拓，公司官网披露了包括核电行业应用广泛的闸阀、截止阀、止回阀、调节阀等。公司目前已有闸阀、截止阀、止回阀等产品在非核行业应用，只需进行扩证即可进入核电行业。
闸阀、截止阀、止回阀、止回阀等产品合计在单套机组的需求量将远超公司现有核级蝶阀、球阀产品的需求量，市场前景非常广阔：而属于高端应用的核级调节阀单套机组需求更大，目前国产化率较低，因此进口替代空间非常可观。
从“产品营销型”向“产品营销+技术服务型”转变：公司拟非公开发行募集5.48亿元，其中拟投入2.4亿元用于建设15个阀门服务快速反应中心。建成后的快速反应中心将对国内现有核电站、钢铁基地及大型石化基地全面覆盖，提供快速专业化的维修保养服务。公司”产品+服务“的创新业务模式将能有效提高服务响应速度和客户粘性。
投资建议：我们预测2016-2018年每股收益分别为0.28、0.36和0.44元。给予“增持一A”投资评级，6个月目标价为23.8元，相当于2017年66倍的市盈率。
风险提示：核电行业政策风险、研发与市场开拓风险、子公司经营协同风险等。
南方财富网微信号： southmoney