时隔两周，新三板再迎IPO过会企业。

创业板发审委2017年第45次工作会议今日召开，新三板挂牌公司凯伦建材(831517.OC)通过发审会审核，将登陆创业板，成为继三星新材、新天药业、光莆股份、艾艾精工、佩蒂股份后，年内第六家IPO过会的新三板公司。

凯伦建材的IPO之旅，应该早在3个月前就完美收官。今年2月27日，凯伦建材在创业板第15次工作会议上会审核，结果被“暂缓表决”。而与其在同日上会的另一家新三板公司光莆电子，已经在4月6日登陆深交所创业板，股票代码化身300632。而原本有可能创造新三板“转板”时间最短记录的凯伦，只能等到今天。

三个月后，二次上会，凯伦建材这一次，终于闯关成功。

而这家首次被“暂缓表决”的新三板公司，究竟资质如何？

凯伦建材，2014年12月挂牌新三板，主要从事新型建筑防水材料的研发、生产与销售，主要产品为新型建筑防水材料，和目前中小板上市公司东方雨虹（002271.SZ）业务十分类似，主办券商和保荐机构为中泰证券。2014 年至2016 年，公司营业收入分别为18,052.68万元、21,805.45万元及26,896.94万元，扣非后归属于母公司股东的净利润分别为1,765.12万元、2,852.53万元及4,023.70万元。

尽管公司2016年实现净利润4023.7万元，同比2015年的2852.53万元增长了4成以上，但与此同时经营活动产生的现金净流量却只有33.86万元，仅相当于2015年的1780.98万元的零头。主要原因在于该公司应收账款大幅增长，从2005年底的8672.19万元猛增到2016年底的13012.86万元，增幅达4000万元以上，这也意味着该公司主营销售回款能力出现了显著下降。

翻开公司在新三板挂牌披露的《公开转让说明书》，着实吓了三胖哥一跳。

2011年7月刚刚成立，设立便为股份公司，随后即以2012年、2013年和2014年半年报作为报告期上报新三板，2015年进入IPO辅导期，同年12月上报证监会，一年半后成功过……

六年时间，从公司成立到上市，凯伦建材真可谓“为资本市场而生”！

要知道，凯伦建材2012年的业绩还仅仅是2250.46万收入和-1306.82万净利润，4年时间，收入翻了10倍。

凯伦建材之所以如此顺利，恐怕要和7年前另一家准备IPO的公司有关。

2009年12月25日，2009年第37次创业板发审委会议，深圳市卓宝科技股份有限公司被否。作为当时仅次于东方雨虹的国内第二大防水材料公司，卓宝科技意外折戟IPO。

而就在一年半后，原公司董事、苏州卓宝科技有限公司法定代表人钱林弟另起炉灶，便有了如今的凯伦建材。

于是，我们便看到，在凯伦建材如今的管理团队中，总经理李忠人、财务总监柴永福、董事会秘书张勇等，均曾就职于卓宝科技。因此我们就不难看到，成立仅6年，凯伦建材已化身上市公司，而卓宝科技的IPO之路还不知道在哪。

机智的预审员，也看到了这一问题，反馈意见中明确提及：

“董事钱林弟、李忠人、张勇、柴永福及核心人员刘吉明、赵祖兵等人曾在卓宝科技或其关联企业任职，卓宝科技的主营业务与发行人一致，部分人员曾与卓宝科技签署过保密协议及竞业禁止协议。请发行人：（1）补充说明并披露发行人核心技术的来源，与卓宝科技主营业务的异同，同类产品占比，卓宝科技目前的经营情况，是否与卓宝科技存在技术纠纷及潜在纠纷；（2）补充披露部分人员曾与卓宝科技签署过保密协议及竞业禁止协议的事项及核心条款，相关协议执行的情况，是否存在纠纷及潜在纠纷，是否存在导致发行人持续盈利能力受到潜在不利影响的风险及潜在风险，补充披露相关风险；（3）补充披露与卓宝科技是否存在其它利益安排。请保荐机构、发行人律师核查并发表明确意见。”

不仅跳槽成功，财务总监柴永福和董事会秘书张勇还在公司IPO前“突击入股”。

2015年6月，凯伦建材完成挂牌新三板后的第一次融资，以4元/股向苏州绿融投资合伙企业（有限合伙）和两位高管张勇、柴永福发行400万股，融资1600万元。按照上市后最低25亿市值折算，凯伦建材股价预估可达到35-40元/股，张勇和柴永福两年投资收益可能高达10倍！

尽管凯伦建材挖角同业竞争对手，6年内实现上市，可殊不知，防水行业的国内龙头公司东方雨虹（002271.SZ）却在过去9年前，成长为A股市场上的大牛股！

2008年9月，东方雨虹登陆深交所中小板，募集资金2.1亿元。尽管错过了2007年的大牛市，但上市9年以来，东方雨虹无论是业绩还是股价，都着实让人钦佩！

上市当年，东方雨虹营业收入7.12亿，仅是第二名卓宝科技2倍，净利润4529.79万元，也和竞争对手基本持平。2016年，雨虹的收入和利润惊人地增长至70亿和10.26亿，远远地将竞争对手甩在身后。期间，东方雨虹还完成过两次再融资，合计募集资金17.5亿。

2008年9月10日，东方雨虹上市第一天收盘价19.99元，如今复权价格414元/股，股价涨了近20倍！

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