前天晚上，沪深交易所对融券业务再次祭出监管重拳，修改融券细则，核心内容是将融券业务卖出+还券的交易闭环从此前的T+0变为T+1。“融券业务本来量也不大，对普通客户影响有限，对做量化交易的短线机构影响较大。”昨天，杭州一位分析师向钱报记者表示，修改后的新规增加了做融券业务的风险，做空力量将会减弱。

交易所再出新规

当天融券第二天才能卖

根据沪深交易所发布的修改融券业务通知，将《上海证券交易所融资融券交易实施细则（2015年修订）》中的第十五条规则修改。修改后的规则内容是客户融券卖出后，自次一交易日起可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。

“一般开通融资融券的基本都是大户或中户，本来融资买股是主流，融券的较少，这一融券新规对普通客户影响有限。”杭州一位分析师表示，前期的大幅震荡行情下，让很多融资融券客户损失惨重，不少活跃资金都选择了暂时观望。根据证金公司发布的数据，7月31日参与融资融券交易的投资者只有21.88万名，较30日的31.06万名减少了近10万名。截至收盘，有融资融券负债的投资者只有129.44万名，较30日的130.37万名减少了9268名。

沪深交易所的数据显示，两市融资融余额已经从6月中旬的2.3万亿元高点急跌到1.34万亿元左右，下跌了40%多。这也意味着，目前的融资融券活跃客户已经较高峰期减少了4成以上。

“将融券从T+0变为T+1对普通的散户来说也是好事情，因为能融券T+0回转交易的本来就是机构客户和大户，对散户本身不公平。”杭州另一位分析师表示，沪深交易所将融券交易从T+0改为T+1，意味着融券的投资者要第二天才能还券，这相当于增加了做融券业务的风险，减少高频交易，而做空的力量也将会减弱。

对于融券新规影响最大的是高频量化交易。据了解，目前融券交易额相对较小，且集中在300ETF、50ETF等ETF品种，投资者可以通过融券业务卖出ETF，买入成分股转换ETF还券等方法进行日内跨品种套利。

“早上借券，再把股票从高点打压下去，下午趁暴跌用现金把券买回来还券，这样的日内套利生意以后行不通了。”杭州一位私募人士表示，前期被交易所暂停交易的机构账户中，就有机构利用日内回转交易，变相加大股票价格异常波动，交易所这次将融券交易执行T+1规则，有助于维护市场稳定以及融资融券业务的平稳健康发展。

多家券商暂停融券业务

何时恢复业务尚无时间表

伴随着融券规则的修改，多家券商在昨天同时表示从即日起暂停融券交易。中信证券昨天在其客户端软件发布公告称，为配合交易所融资融券交易规则的紧急修改，控制业务风险，自即日起公司暂停融券交易。随后，包括国信证券、长城证券、华泰证券、齐鲁证券、长江证券、银河证券内的券商宣布暂停融券交易业务。

“我们的交易系统之前都是按照T+0的融券规则默认交易的，交易所将融券变为T+0之后，我们的系统也要升级，把这个补丁打上。”杭州一家券商负责人表示，公司暂停融券业务后，原来已经融券的客户，仍按照老合同执行，只是新客户无法融券卖空。至于何时恢复融券交易，这家公司表示时间未定。

光大证券、申万宏源证券早已于7月6日起对融券交易采取了暂停融券券源供给的临时性限制措施。并强调未了结固定额度合约下的券源仍按合同约定执行。

实际上，在7月1日晚，上交所已经对融资融券细则做了较大幅度的修改，其中第十二条规定，融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。截至8月3日，融资余额为12937.4亿元，融券余额为35亿元，当天融券卖出金额为47.1亿元。