近期，投资者纷纷押注全球主要发达经济体将以2010年以来最快的步伐加息，而“猛踩刹车”恐怕将带来较大冲击，全球其他经济体也难以置身事外。

据路透社报道，在此之际，G20行长与财长将于2月17-18日在雅加达举行会议，其中“全球在疫情后复苏进程、全球企业税和为应对气候变化提供资金方面的分歧”等往期弥留问题仍将是此次会议的首要议程。

更重要的是，G20可能直面日渐鹰派的加息预期，呼吁新兴市场必须为美国和欧洲收紧货币政策做好准备，而各国央行应该更清晰传达货币政策，以避免出现混乱。

一位参与会议筹备工作的欧洲G20官员表示：

会议将重点讨论通胀形势，各方将达成一致的是，发达国家央行要小心其行动可能给新兴市场和发展中国家带来的外溢冲击。

会议将重点讨论通胀形势，各方将达成一致的是，发达国家央行要小心其行动可能给新兴市场和发展中国家带来的外溢冲击。

伦敦对冲基金和咨询公司Eurizon SLJ Capital负责人Stephen Jen表示：

重要的是，市场要注意到巨大差异中的细微差别，不仅是各个经济体的整体通胀率，而且还有其构成以及差别如此之大的基础宏观背景。

重要的是，市场要注意到巨大差异中的细微差别，不仅是各个经济体的整体通胀率，而且还有其构成以及差别如此之大的基础宏观背景。

与去年10月的会议相比，这是一个显著的转变，当时鲍威尔仍将通胀描述为“暂时的”，市场预计2022年美联储最多加息两次，如今加息预期已跃升至六次加息。

此外，掉期期货市场显示交易员预计G10的平均央行利率将在一年内上调100个基点，据彭博社计算，这是自2010年1月以来最大加息幅度。

央行政策沟通面临着挑战，上周欧央行在意外改口令市场措手不及。尽管美联储在1月明确发出了3月加息的信号，但加息路径并不明郎。

G20可能在本次会议中呼吁美联储、欧洲央行和其他主要央行尽可能清楚地向市场传达其意图，以避免市场突然波动。

此前，IMF在1月也表示，美联储应清晰传达货币政策，以确保市场有序回调。同时为了应对美国和欧洲收紧货币政策可能给新兴市场造成的溢出效应，IMF呼吁新兴经济体现在就开始采取防御行动，降低外币债务水平，对冲敞口，延长到期日以降低展期风险，并为银行和企业破产做好准备。

本周的G20会议可能也会传递出同样的信息。

此外，在长期通缩的日本，央行最近几天进行了债券购买操作，以稳定收益率，而巴西和俄罗斯在内的其他新兴经济体则一直在大举加息。

与此同时，由于各国政府希望通过升值汇率来抵御输入性通胀，一些市场策略师甚至在鼓吹“反向的汇率战争”。

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总体来看，全球政策前景显然远非一致，这对各国财长和央行行长来说是一个挑战，他们的任务是在本周的会议上达成共同目标。

更多的不确定性，预期也更难管理

在疫情进入第三个年头、经济增长放缓、俄乌危机加剧、油价飙升等多种不确定因素并存的情况下，各国官员更难管理预期。

对于那些预计利率会上升的市场，随着借贷成本攀升，情况可能会发生变化。美国国债收益率曲线趋平，昨日7年期美债收益率和10年期美债收益率一度出现了短暂倒挂，暗示投资者预期加息力度将令中期经济增长前景恶化。

上周，投资者甚至开始认为，美联储在2024年降息的可能性大于零。彭博全球债券指数自去年12月31日以来下跌了3%，是该指数自1990年以来开局最差的一年。

历史表明，政策制定者总是急于避免政策错误。

2010年2月，G7财长和央行行长在加拿大举行会议时一致认为，是时候"展望退出战略，转向更可持续的财政轨道"，同时认识到继续刺激经济的必要性。次年，欧洲央行以通胀压力高企为由提高了利率，结果却深陷危机。

另一方面，对通胀反应迟缓可能会让官员们以后需要更严厉地打压通胀，从而迫使经济陷入衰退。

俄乌冲突加剧，加上美国不断渲染紧张局势，警告俄罗斯可能“随时入侵”，导致油价升至7年最高，同时疫情又加剧了引发通胀的供应链问题。

这些压力使得G20本周的议程与金融危机和疫情后的截然不同，当时对增长疲软的担忧主导了会议讨论。

澳洲国民银行私人财富部门JBWere Ltd.首席投资官Sally Auld说：

加息周期中总是有更多的不确定性，你根本不知道经济将如何反应。

加息周期中总是有更多的不确定性，你根本不知道经济将如何反应。