回顾今年全球大型对冲基金表现，投资重点在私募股权的对冲基金获取了最丰厚的回报。

今年9月份，高盛在发布的研报中提及，习惯投资二级市场股票的对冲基金，正对一级市场上科技公司的私募股权越来越感兴趣。

“感谢”美联储，今年空前规模的IPO涌入美国股市，持有大量非上市企业股份的资产管理公司赚的盆满钵满。截至今年11月，Senvest、Impala、SRS 这三家股权类对冲基金分别以75%、55.5%、46%的收益包揽大型对冲基金收益前三甲。

12月29日，据互联网数据商Dealogic的数据显示，2021年是美股历史上IPO数量和规模表现最为强劲的一年数量、规模均创历史纪录。12月时，今年美股IPO的数量已达1000家，募资额高达3150亿美元。

一直以来，财大气粗资产管理公司在一级市场上表现都相当活跃，期望以低廉的价格在上市前购入企业大量股权。 在一季度写给投资者的信中，著名对冲基金 Third Point 的创始人兼首席执行官 Dan Loeb 中就明确表示：

“尽早进入，使我们能以仅占其最终公开估值一小部分的'入门价格'，获得一家公司的大量股权。”

“尽早进入，使我们能以仅占其最终公开估值一小部分的'入门价格'，获得一家公司的大量股权。”

事实也证明了这一点，一级市场的主动出击给 Third Point 带来了最为丰厚的回报。截至11月末，Loeb 的对冲基金上涨了25.7%，在 Third Point 入股13个月内先后完成IPO的 Upstart Holdings、SentinelOne 和 Rivian 三家公司，成为这家对冲基金今年最赚钱的三笔交易。

不过，值得注意的是，已有业内人士开始警告这种投资方式的流动性风险。

保险集团 Alon 的全球替代研究主管 Chris Walvoord 指出，如果未来股市出现风险，投资于未上市公司基金的流动性风险就会更大：

“如果此类基金的投资者中有四分之一要求赎回，这类基金就不得不关门大吉，因为这会导致这类基金的投资组合完全失衡。”

“如果此类基金的投资者中有四分之一要求赎回，这类基金就不得不关门大吉，因为这会导致这类基金的投资组合完全失衡。”

今年以来，股权策略对冲基金表现亮眼。

其中 Richard Mashaal 和 Brian Gonick 共同经营的股权策略对冲基金 Senvest 表现最为亮眼。因在游戏驿站、高途教育以及一系列加拿大能源公司的股票上做对了方向，该公司以75%的收益率登顶全球大型对冲基金收益榜首；Impala 和 SRS 这两家股权策略对冲基金也不甘示弱，分别以55.5%和46%的收益率紧随其后，位列二三；采用事件驱动型策略的 Third Point 也以25.7%的收益率位居第五。

受益于美股优异表现，据 eVestment 的数据统计，截至11月，全球大型对冲基金收益榜前10名中，有6家对冲基金采取了权益类策略。

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有分析师预计，这一盛况将在明年持续。贝莱德投资研究所的首席投资策略师 Wei Li 表示，目前经济增长依然强劲，通胀率高于正常水平，利率持续处于低位，这些因素结合在一起，意味着股市总的来说仍将是最好的投资选择。

“我们预计，明年将是股市再度‘上行’的一年，是固收再度‘下行’的一年。”

“我们预计，明年将是股市再度‘上行’的一年，是固收再度‘下行’的一年。”

不过，有人欢喜就有人愁，股价飙升带来的绚烂与押错方向的对冲基金无关。

早前在游戏驿站上遭美国散户“热血轧空”的 Melvin Capital 今年一年都没缓过劲来，纵然该公司“顺英仕达”后，在meme股票狂潮中净值飙升，但截至今年11月，该基金仍下跌了约42%。此外，做错了方向的 Bill Hwang 管理的 Archegos 更是上演了“世纪大爆仓”，两天内损失超过200亿美元。

多策略基金表现出众

多策略基金是2021年表现最好的基金之一，这种没有单一的投资策略，部署多个团队来管理各种投资策略的基金的灵活的通常较高，可根据市场风格酌情搭配、自由选择合适策略。其中，就包括了“木头姐” Ken Griffin 管理的 Citadel，截至12月27日该基金上涨了24%。

巴克莱银行的资本解决方案董事总经理 Kate Holleran 提及，此类基金一直在产生强劲的回报，是该行业增长最快的一类对冲基金。她表示：

“与宏观和市场中性对冲基金相比，投资者已经开始寻找多策略基金，因为这类基金提供投资组合更加多元化。”

“与宏观和市场中性对冲基金相比，投资者已经开始寻找多策略基金，因为这类基金提供投资组合更加多元化。”

今年以来，因押注美国国债利率曲线“熊抖”失败，各路宏观策略对冲基金豪强们损失了数十亿美元。

此前，许多此类宏观基金对美国和欧洲的收益率曲线进行了所谓的“熊抖”押注。不过，美联储“转鹰”，采取更激进的策略来对抗高通胀的收紧政策，使得投资者预计长期经济增长将被抑制，导致收益率曲线趋于平缓。这使得宏观策略对冲基金经理不得不平掉手中头寸，承受净值大幅损失。

不过，据《金融时报》，近期又有交易员和策略师重新押注“熊抖”。他们认为，收益率曲线不会更加平坦。相反，美国政府长期债券的收益率最终会上升，而且上升幅度超过短期债券的收益率。

量化策略反弹

去年表现不佳的量化对冲基金在今年迎来了反弹。截至11月，衡量该策略的指数上涨了11.2%。

PivotalPath 首席执行官 Jon Caplis 认为，量化基金是今年的最大亮点之一：

“今年，股票量化投资基金对标准普尔500指数的敞口达到了2018年以来的最高水平。在去年遭受严重打击后，量化基金在今年改进了模型算法，可能会有更好地能力应对我们所看到的持续波动。”

“今年，股票量化投资基金对标准普尔500指数的敞口达到了2018年以来的最高水平。在去年遭受严重打击后，量化基金在今年改进了模型算法，可能会有更好地能力应对我们所看到的持续波动。”