中国基金报记者 吴君

今年中国股权投资市场迎来强势反弹，数据显示，前三季度新募基金总额达1.27万亿，同比上升50%；同时总投资额也超过1万亿，同比增长超70%。近期，在第21届中国股权投资年度论坛上，高瓴、红杉中国、北极光创投、达晨等头部PE/VC机构齐聚一堂，他们表示今年投资节奏明显加快，越来越关注硬科技领域，看好北交所等渠道，但是短期过热也推高芯片半导体等估值，PE/VC更关注合理估值和长线布局。

今年股权募资规模达1.27万亿元

投资金额同比上升超70%

清科研究中心数据显示，2021年前三季度，中国股权投资市场募资总规模达到1.27万亿元，同比上升50.0%；新募基金数超4500支，同比上升87.2%。这个数字已经超过了2019年全年的水平。从投资端来看，今年前三季度，总投资金额超1万亿，同比上升超过70%。

清科创业董事长倪正东表示，疫情之后，中国投资市场出现了“反弹”式增长，前三季度总投资额超过1万亿，案例数和总投资金额同比涨幅均超过70%，实现了快速增长。另外，从今年IPO公司看，VC和PE在IPO企业中的渗透率占到了72%，创投力量在很多科创企业的发展中扮演了重要角色。

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不少PE/VC都表示今年加快了投资节奏。红杉中国合伙人周逵称，从去年开始投资节奏加快了，一是基于对投资环境和投资机会的判断，二是红杉中国往投早期投得越来越多，目前A轮及SEED投资项目数已经达到60%。“疫情让所有人的生活和节奏，都如经历一场演习。经历去年的大的起落，我们感觉，今年以来创投市场的科技主题反而更清晰、产业局面更通畅了。红杉中国一方面更加明确地加强早期投资和硬科技投资，另一方面也在我们专注的产业方向上增加更多产品线，比如Buyout基金/医疗二级市场基金等，以更好地顺应新经济产业链的快速发展要求。”

GGV纪源资本管理合伙人符绩勋透露，今年上半年对比去年同期投资数量是翻了一倍，“近几年我们在科技上的布局加速，半导体、AI+医疗以及机器人等前沿科技领域，占到我们总体布局的50%；而企业互联网大概占30%，包括企服软件还有云方向；剩下的20%围绕着新消费、新品牌。过去20年，我们大量的投资出来的超级独角兽还是在消费的变化为主，C端的变化为主。近几年TO B的变化尤其明显，这当中疫情在加速企业的数字化管理，包括机器人的使用，所以这个是变化当中带来的一大机遇。”

积极发力硬科技投资和北交所

PE/VC关注估值和长线布局

记者发现，当前越来越多投资机构关注硬科技领域的投资。“从去年到今年，我们发现芯片半导体、新材料、新能源、AI与未来计算、先进制造等在内的领域中新一轮技术浪潮正在兴起，这里面涌现出一批专业程度高、创新能力强、发展潜力大的企业。它们不但能够补足产业链短板，解决卡脖子问题，还能实现关键领域科技自立自强，这些也是我们现阶段最看好的创新方向。”高瓴合伙人黄立明说，从高瓴对科技的关注范围、覆盖领域来讲，今年有显著扩展。高瓴创投成立一年多，定位很明确，为以硬科技、深科技为代表的早期企业的发展提供助力。

符绩勋表示，随着政策的推出，会去更加关注科技+、AI+和机器人+的市场，“这当中政策会指向科技带来的行业，给我们带来的机遇，尤其是近两三年加速的，半导体是一个方向，AI+医疗是一个方向，机器人也是我们布局的一个方向。在退出的路径选择上，现在大家更关注国内的资本市场，包括北交所，还有香港上市的可能。”

达晨总裁肖冰谈到，以前科技和制造、硬科技的投资是比较寂寞的，投的人不多，现在很多人涌到这个赛道中，容易投的项目基本上都没有了，基本上每个项目都很较劲，也都会纠结，比如很多都是一些特别前沿、特别底层和基础的东西，财务指标都不好。这个时候很考验投资人的专业性和决策的勇气。“达晨在硬科技和智能制造这个领域，做了很长期和广泛的布局，当下这种长期布局生态的优势开始逐步体现出来。”

北极光创投创始管理合伙人邓锋坦言，现在基本所有的机构都在做早期投资，而且做得很猛，估值上也在上升。北极光从2005年开始投半导体，当时投资这块的人很少，现在半导体企业的估值已经非常非常高，确实是过热了。“现在情况发生了变化，很多领域在很早期的时候，会出现有人给一个很高的估值就投进去了的现象。芯片行业，比如跟人工智能相关的算力芯片，估值增长很快。是不是靠钱就可以砸出一个好的公司，其实我自己也没有很好的答案，包括在这种情况下，我们是不是要变得更快以适应新的挑战。我觉得今天的科技投资，绝大部分是TO B，跟过去的TMT投TO C为主是很不一样的，TO B需要的是耐心资本，一定要更耐心。”

编辑：小茉

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