中国利率市场化改革的方向，迎来权威定调。

9月28日，中国人民银行在官网发布了中国人民银行行长易纲在《金融研究》2021年第9期上刊发的题为《中国的利率体系与利率市场化改革》文章。

在谈及非传统货币政策时，易纲表示，中国的经济潜在增速仍有望维持在5%-6%的区间，有条件实施正常货币政策，收益率曲线也可保持正常的、向上倾斜的形态。中国将尽可能地延长实施正常货币政策的时间，目前不需要实施资产购买操作。

“央行长期实施资产购买操作会产生危害市场功能、财政赤字货币化、损害央行声誉、模糊央行解决市场失灵和货币政策立场之间的界限、引发道德风险等诸多问题。”易纲表示。

谈及收益率曲线，文章则称，中国国债收益率曲线的编制发布日趋成熟，应用日益广泛，但中国国债收益率曲线的市场基础与发达市场相比仍有差距。

利率市场化既要“放得开”也要“形得成”

易纲在文章中给出了下一步利率市场化的方向。

具体来说，一方面，继续完善中央银行政策利率体系。继续巩固以公开市场操作利率为短期政策利率和以MLF利率为中期政策利率的中央银行政策利率体系，理想状态为市场利率围绕政策利率为中枢波动。着力完善利率走廊机制，有序实现SLF操作全流程电子化。

另一方面，持续强化市场基准利率培育。优化LPR报价形成机制，督促报价行提高报价质量，对报价行进行考核并实行优胜劣汰，适时公布LPR历史报价。拓展回购利率DR在金融产品中的运用，进一步巩固DR的基准性。按市场化原则培育国债收益率曲线。

与此同时，利率市场化既要“放得开”也要“形得成”。

“当前深化利率市场化改革的一个重要矛盾在于市场化利率在‘形得成’和传导方面存在障碍，其原因包括监管套利、金融市场不成熟等造成的市场分割，以及融资平台预算软约束、存款无序竞争等财政金融体制问题。下一阶段，要继续加强监管、优化营商环境、硬化预算约束、化解金融风险，为进一步深化利率市场化改革提供更有利条件。”易纲表示。

我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”

谈及利率的重要性，易纲在文章开头就表示，利率是宏观经济中的重要变量。

利率是资金的价格，对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。同时，利率对宏观经济运行发挥重要的调节作用，主要通过影响消费需求和投资需求实现。

易纲还阐述了央行确定政策利率的原则。

“由于利率不仅影响微观主体投资收益、融资成本，更是平衡宏观经济总供求的关键，成熟市场经济体都将利率作为重要的宏观经济调控工具。央行确定政策利率要符合经济规律、宏观调控和跨周期设计需要。我国货币政策的最终目标是’保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长‘，利率是实现货币政策目标的关键。”易纲表示。

他并称，按照党中央、国务院战略部署，我国持续推进利率市场化改革，既适应中国国情，又与国际基本接轨，在有序放松利率管制的同时，高度重视建立健全由市场供求决定利率、中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率的市场化利率体系，发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能。

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中国利率市场化改革的方向，迎来权威定调。

9月28日，中国人民银行在官网发布了中国人民银行行长易纲在《金融研究》2021年第9期上刊发的题为《中国的利率体系与利率市场化改革》文章。

在谈及非传统货币政策时，易纲表示，中国的经济潜在增速仍有望维持在5%-6%的区间，有条件实施正常货币政策，收益率曲线也可保持正常的、向上倾斜的形态。中国将尽可能地延长实施正常货币政策的时间，目前不需要实施资产购买操作。

“央行长期实施资产购买操作会产生危害市场功能、财政赤字货币化、损害央行声誉、模糊央行解决市场失灵和货币政策立场之间的界限、引发道德风险等诸多问题。”易纲表示。

谈及收益率曲线，文章则称，中国国债收益率曲线的编制发布日趋成熟，应用日益广泛，但中国国债收益率曲线的市场基础与发达市场相比仍有差距。

利率市场化既要“放得开”也要“形得成”

易纲在文章中给出了下一步利率市场化的方向。

具体来说，一方面，继续完善中央银行政策利率体系。继续巩固以公开市场操作利率为短期政策利率和以MLF利率为中期政策利率的中央银行政策利率体系，理想状态为市场利率围绕政策利率为中枢波动。着力完善利率走廊机制，有序实现SLF操作全流程电子化。

另一方面，持续强化市场基准利率培育。优化LPR报价形成机制，督促报价行提高报价质量，对报价行进行考核并实行优胜劣汰，适时公布LPR历史报价。拓展回购利率DR在金融产品中的运用，进一步巩固DR的基准性。按市场化原则培育国债收益率曲线。

与此同时，利率市场化既要“放得开”也要“形得成”。

“当前深化利率市场化改革的一个重要矛盾在于市场化利率在‘形得成’和传导方面存在障碍，其原因包括监管套利、金融市场不成熟等造成的市场分割，以及融资平台预算软约束、存款无序竞争等财政金融体制问题。下一阶段，要继续加强监管、优化营商环境、硬化预算约束、化解金融风险，为进一步深化利率市场化改革提供更有利条件。”易纲表示。

我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”

谈及利率的重要性，易纲在文章开头就表示，利率是宏观经济中的重要变量。

利率是资金的价格，对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。同时，利率对宏观经济运行发挥重要的调节作用，主要通过影响消费需求和投资需求实现。

易纲还阐述了央行确定政策利率的原则。

“由于利率不仅影响微观主体投资收益、融资成本，更是平衡宏观经济总供求的关键，成熟市场经济体都将利率作为重要的宏观经济调控工具。央行确定政策利率要符合经济规律、宏观调控和跨周期设计需要。我国货币政策的最终目标是’保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长‘，利率是实现货币政策目标的关键。”易纲表示。

他并称，按照党中央、国务院战略部署，我国持续推进利率市场化改革，既适应中国国情，又与国际基本接轨，在有序放松利率管制的同时，高度重视建立健全由市场供求决定利率、中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率的市场化利率体系，发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能。