9月17日晚间，北交所《投资者适当性管理办法（试行）》重磅出炉，备受市场关心的投资者准入门槛正式明确为50万元。同日晚间，全国股转公司同步修改了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者资金准入门槛由150万元降至100万元。业内人士指出，上述政策的实行，保证了新三板、北交所和沪深交易所之间各板块间门槛的适度错落化，有利于多层次资本市场的差异化发展。

北交所投资者准入门槛50万元

9月17日晚间，北交所官网发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，明确了个人投资者参与北交所市场股票交易需要满足的条件，对机构投资者则不设资金准入门槛。自9月17日起生效，实施时间另行通知。

具体来看，个人投资者需要满足两项条件，其一，申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；其二，参与证券交易24个月以上。机构投资者参与北交所股票交易，应当符合法律法规及北交所业务规则的规定。

据了解，在北交所开市前已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北交所。同时，北交所将坚持与新三板创新层、基础层一体发展和制度联动，具有新三板创新层和基础层交易权限的投资者，其交易权限范围将包含北交所股票。

此外，北交所表示，自公告发布之日起，符合条件的投资者可以向其委托的证券公司申请预约开通北交所交易权限。

与新三板精选层的准入门槛相比，北交所的准入门槛有所降低。新三板精选层的门槛为，个人投资者需有两年以上的证券投资经验，并且开户前10个交易日日均证券资产需要在100万元以上。

北京南山投资创始人周运南表示，北交所具体门槛为20个交易日、50万元，与上交所科创板一致，在时间上高于精选层的10个交易日，在财务门槛上低于精选层的100万元，这保证了新三板、北交所和沪深交易所之间各板块间门槛的适度错落化，有利于多层次资本市场的差异化发展。

周运南还表示，新门槛远超巿场预期，这是送给北交所二级市场的“大礼包”。将为北交所送来足够多的投资者基础，足够量的资金来源，保证北交所二级市场的流动性和活跃度。有利于营造北交所的财富效应，树立北交所市场品牌，扩大北交所影响力和吸引力，快速高效地打造成为服务创新型中小企业的主阵地。

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中国国际科促会理事布娜新表示，北交所门槛设定为50万元，是符合我国资本市场实际情况的。在目前现有投资者适当性要求和框架之下吸引更多投资者入场，有利于北交所以及创新层的流动性，同时与沪深市场差异化协同发展。

创新层门槛下调至100万元

为了统筹好北交所和全国中小企业股份转让系统整体协同发展，全国股转公司于9月17日同步修改了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者准入资金门槛由150万元降至100万元。如此，可形成基础层、创新层、北交所在门槛上的层层递减，有利于北交所与新三板基础层、创新层协同发展。

全国股转公司表示，自该公告发布之日起至北交所开市前，投资者参与精选层股票交易的，参照创新层投资者准入标准的要求办理。

此外，9月17日晚间，证监会起草了北交所发行上市、再融资、持续监管相关的11件内容与格式准则，并向社会公开征求意见。证监会表示，在总体平移精选层相关规定的基础上，突出北交所服务创新型中小企业的特色，对北交所上市公司信息披露文件的披露内容和格式提出明确要求。

值得一提的是，全国股转公司联合中国结算、深证通组织各证券公司进行投资者适当性调整后的全网测试及通关测试。通关测试时间为9月19日12时至9月20日16时。技术系统上线后，各证券公司应于9月22日起按照最新投资者适当性业务规则进行数据报送和交易权限控制。原全国股转系统三类合格投资者更名为北交所合格投资者，证券公司新增或取消北交所合格投资者，应使用类别标识D或者E。

滦海资本董事长高凤勇表示，修订原新三板的合格投资者制度，将创新层的投资者门槛下调为100万元，而北交所开市后投资者门槛从原精选层的100万元下调为50万元，都是这轮新三板重大改革的重要组成部分，对于活跃市场有重要作用。

此外，虽然门槛下降，高凤勇不忘向投资者提示风险。“无论是创新层企业还是未来几年内北交所上市的企业，还会是以相对小市值企业为主，小企业的各种波动是显著高于大企业的，创新层和北交所的涨跌停板幅度也是显著高于沪深交易所的，投资者要对此有充分预期。”高凤勇如是说。

北京商报记者 董亮 丁宁