据新华社报道，习近平主席9月2日在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所（以下简称“北交所”），打造服务创新型中小企业主阵地。

新的证交所为何设在北京？北交所与新三板有何关系？新三板精选层都是些什么公司？……记者采访了相关专家，带来深度解读。

新的证交所为何设在北京？

北交所将进一步平衡南北方资本市场资源配置

为何在北京设立证交所？中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为，设立北交所的一个重要意义，就是平衡南北方在资本市场资源配置上的差距。

赵锡军说，目前已有的交易所都在东南沿海地区。在经济发展上，东南沿海地区比其他地区发达，其中资源配置机制也是表现之一。在北京设立证券交易所有助于弥补南北方资源配置差距。此外，北京聚集了国内最多的科研机构和科研人员，每年都有大量科研成果转化，但产业化相对来讲显得薄弱。北交所的设立作为一个机制，能够为科研成果转化带来金融支持。同时，北交所在设立时也具有服务科技创新型中小企业的明确定位。

北交所与新三板有何关系？

北交所与新三板相衔接，制度平移精选层、公司来自创新层

新三板自2013年正式运营以来，通过不断改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。精选层设立1年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

在与新三板的关系上，北交所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。中金财富研究预计新三板后续将形成“基础层——创新层——北交所”为主体的市场结构。

对此赵锡军解释，北交所可以承接新三板上最顶端精选层的好的企业进入交易所进行集中交易。新三板是一个场外市场，而北交所是一个集中交易市场。北交所与新三板有一个承接关系，但同时他们不是一个市场。

新三板精选层公司可跨交易所转板？

在北交所成立后，交易所的上市公司应该可以跨交易所转板

从9月3日更新的数据来看，新三板共有挂牌公司7299家。其中，基础层为5983家，创新层为1250家，精选层有66家。

新三板精选层曾被外界视为“跳板”。按照相关规定，如果某企业在精选层连续挂牌一年以上，且近一年不存在规定的应当调出精选层的情形，则可申请转板到科创板或创业板上市。

这是否意味着，在北交所设立后，精选层不再是科创板、创业板的“跳板”？

“精选层公司应该还是可以选择跳转到科创板或创业板。”中南财经政法大学数字经济研究院院长盘和林告诉红星资本局。不过，盘和林认为，当前处于新三板精选层的公司应该不会选择跳转到科创板或创业板，“对于一个新交易所来说，第一批上市公司是可以获得估值红利的，谁也不会放弃这个机会。”

“未来，新三板公司不仅可以转板科创板或创业板，在北交所成立后，交易所的上市公司也应该可以跨交易所转板。”盘和林告诉红星资本局他的理解。

三大交易所服务对象主要有何区别？

北交所是面向中小企业，而沪、深交易所面向所有企业

盘和林告诉红星资本局，当前，新三板本质上仍是场外柜台市场，而北交所预计应该是场内交易市场，“客观上来看，新三板公司到北交所的流动性会增强。”

“新三板精选层的企业融资问题不大，但是股权融资缺乏承接力量，主要体现为估值过低、股权融资不划算。转板北交所以后，流动性会大大改善，资本会更加慷慨地投入。”盘和林说。

董登新告诉红星资本局，从行业属性上来看，北交所和科创板、创业板是相似的，会扶持科技、创新企业，但从市场定位来看，它们存在非常大的差异。

“科创板和创业板的门槛非常高，对科技、创新企业的包容性不足，因此我们必须要有北交所来填补这样一个空缺。”董登新对红星资本局说。

从面向对象上来看，北交所是面向中小企业，而沪、深交易所面向所有企业；从交易体系上看，北交所是分层交易市场，在推进注册制尤其是退市方面，体制机制更加完善；从战略意义上看，北交所更加突出了与国际接轨，未来交易制度会向成熟资本市场看齐，制度建设阻力较小。

专家认为，北交所将与沪深交易所、区域性股权市场错位发展、互联互通，也将与新三板现有创新层、基础层统筹协调、制度联动。这将强化多层次资本市场内部联系，有助于补齐多层次资本市场短板。

新三板精选层有哪些优质公司？

“特精专新”属性鲜明，多为细分行业龙头或占据相对优势的公司

2020年7月，新三板精选层正式设立。一年多来，精选层共有66家公司挂牌，截至发稿，新三板精选层的成交金额约为26.27亿元。

安信证券在研报中指出，从科新属性看，新三板精选层公司“特精专新”属性鲜明，多为细分行业龙头或占据相对优势的公司。

从精选层公司所属行业看，其中9家公司属于电子设备、仪器与元件行业，9家分属机械制造行业，3家属于汽车零部件行业，行业集中程度高。今年上半年，66家精选层公司的平均营收约为3.9亿元，平均净利润4525.5万元，分别同比增长34.6%、37.3%。

目前，新三板精选层股票实施连续竞价交易，区别于其基础层、创新层，与沪深市场接轨。

在新三板精选层中，现在市值最大的为贝特瑞，该公司主要生产经营锂离子电池正极材料和负极材料等。以9月3日的最高成交价113.66元/股计算，贝特瑞的市值约为551亿元。

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3家川企或 首批挂牌北交所

根据证监会的要求，北交所将以现有的新三板精选层为基础组建。这也意味着66家精选层企业将有望成为首批挂牌北交所的企业。这其中也不乏川企的身影。记者梳理发现，目前在新三板精选层挂牌的企业主要有3家四川企业，分别是梓潼宫、长虹能源和秉扬科技。

公开资料显示，今年上半年，三家企业的平均营收为5.83亿元，平均利润为1.03亿元，均高于精选层66家企业的平均水平。其中，彩虹能源的营收和净利润在三家企业中最高，分别为13.97亿元和2.25亿元。

证监会强调，北交所的建设，同时要与沪深交易所、区域性股权市场坚持互联互通，发挥好转板上市功能。

从已经发布的向科创板、创业板转板上市的具体条件来看，彩虹能源和秉扬科技除了挂牌时间还未满一年以外，已经满足股东人数不低于1000人等硬性条件，据最近60个交易日的成交量来看，均已达到不低于1000万股的门槛。

证监会指出，坚持北交所上市公司由创新层公司产生。这也意味着创新层将成为未来挂牌北交所的后备军。截至目前，四川创新层企业有37家，基础层企业有183家。

成都商报-红星新闻记者 杨佩雯 吴阳 综合新华社、中国证券报、川观新闻