随着上市公司中报季，消费金融公司上半年成绩单也基本浮出水面。

从今年上半年业绩数据来看，消费金融公司整体情况转好，多家银行系消费金融公司资产扩张较快，但行业发展仍面临ABS募资渠道收窄、多个消费金融场景监管收紧、贷款利率上限明确等挑战。

“消费金融行业正在走向规范化，与此同时，行业竞争也将更加激烈。”一位业内人士指出，有的股份行消费金融公司开业时间较短，还未完全崭露头角，还有蚂蚁消金这样的参与者没有入场，行业格局尚未落定。

可以看到的是，在经历疫情洗礼后，行业座次已然重排，尤其在今年上半年，银行系消费金融公司崛起趋势更加明显，一些老牌消费金融公司则因规模收缩正在被后来者赶超。

座次重排，银行系消金公司崛起

据券商中国记者不完全统计，截至9月1日，已有招联消费金融、马上消费金融、兴业消费金融、中邮消费金融、中银消费金融等至少16家消费金融公司业绩数据得到披露。

整体来看，今年上半年，除报告期内开业时间不到一年的光大银行旗下阳光消费金融公司，和未披露净利润数据的中原消费金融、盛银消费金融两家公司外，其他13家消费金融公司全部实现盈利。

但在整体业绩转好的同时，消费金融行业格局也发生着变化，一边是头部公司座次重排，银行系消费金融公司崛起，另一边则是分化继续加剧。

例如，对比净利润这一指标，老牌消金马上消费金融公司正面临银行系消费公司的前后夹击。前有中邮消费金融、中银消费金融净利润双双赶超，分列第三、四位，其中，中邮消费金融上半年净利润同比暴增1512.2%；中银消费金融净利润增速也达到了426.73%。后有杭银消费金融延续黑马之势一路追赶，上半年实现净利润1.35亿元，同比增长45.16%。

从资产规模看，多家银行系消费金融公司资产扩张速度领跑同业。其中，截至今年6月末，杭银消费金融资产达271.48亿元，较上年末增长27.13%；海尔消费金融、哈银消费金融资产增速也超过了20%，分别达到23.29%、21.89%。

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冰鉴科技研究院高级研究员王诗强指出，银行控股的消费金融公司可以从银行获得更多支持，包括以较低成本从银行获取新客户，或从银行得到便宜的、授信规模更大的资金支持，但长远来看，互联网巨头控股的消费金融公司未来潜力也不容忽视。

例如，哈银消费金融、杭银消费金融便是在先后获得百度、滴滴加持后，业绩增速明显提高。

分化加剧，战局还尚未落定

此外，招联消费金融在营收、净利、资产规模三项业绩指标上依然稳居行业首位，今年上半年实现净利润15.42亿元，实现营业收入73.9亿元；截至6月末，招联消费金融总资产达到1298亿元，同时还保持着19.88%的高增速，将原本紧随其后的马上消费金融大幅甩开。

而曾经的“老大哥”捷信消费金融公司则出现掉队，该公司未披露今年最新业绩，但在2020年，该公司在主动转型和疫情影响双重因素叠加下，业绩出现断崖式下跌，全年仅实现净利润1.36亿元，缩水超八成，在业内排位也跌出前五。

冰鉴科技市场总监周扬认为，招联消费金融公司在获客与风控方面表现出领先优势，应能保持在第一梯队，其他消费金融公司未来座次则难以定论。

“未来持牌消金行业格局还会有大变化，现在仍在跑马圈地，战局远未尘埃落定。”他指出，“比如，蚂蚁消费金融公司还没有入场，如果花呗、借呗装入消金，就存量而言肯定是第一梯队，另外平安普惠的存量也很大，但与平安消金的划分目前还不清晰，未来肯定还会有新持牌者出现，消金行业的竞争才刚刚开始。”

也有消费金融公司已显出后劲不足，例如，晋商消费金融就出现营收、净利“双降”，上半年实现营收2.75亿元，同比下降10.7%；净利润0.25亿元，同比下降29.53%；长银五八消费金融业绩也报忧，上半年净利润同比减少6.67%。

“尤其经历去年疫情考验，消费金融公司在精细化获客和风控方面的差距，决定不同的业绩表现，未来行业分化还将继续加剧。”周扬表示。

ABS发行缩水，多渠道寻找“便宜钱”

市场加剧竞争，加之业务扩张带来资金消耗，必然要求消费金融公司规模增长，如何拓宽融资渠道、补血增资尤其是低成本融资就成了摆在持续发展面前的挑战。

记者注意到，相比以往，今年上半年的一个明显变化是，多家消金公司在谋求多元化融资渠道，此前发行ABS（个人消费贷款资产支持证券）募资的情况收缩明显，不少消费金融公司已经开始寻找新的资金渠道。

Wind数据显示，截至8月30号，持牌消费金融公司发行ABS金额合计约52亿元，同比上年下滑36%。而且，正是消费金融产品利率调控背景下，消费金融公司募资、找到便宜钱，变得更为重要。

在ABS发行渠道收窄的情况下，银团贷款、尝试发行二级资本债等新方式更多出现。今年以来，已有兴业消金、捷信、招联、马上消费金融等陆续发行规模数十亿元不等的金融债券。近期，长银五八公开市场招标拟发行二级资本债，中邮消金、兴业消金、马上消金等公司还采取了银团贷款方式进行募资。

刚过去的8月，中邮消费金融2021年银团贷款完成超额认购，由富邦华一银行、开泰银行作为委任牵头安排行及簿记行，7家中亚欧等地中外资银行参与募集，募集总额达14亿元，这也是目前今年业内规模最大银团贷款。

7月，兴业消费金融完成了2021年首期两年期银团贷款的募集工作，总募集金额12亿元；6月份，马上消费金融成功募集首单银团贷款并完成提款，贷额总额度达5.3亿元。

“相比银行贷款，银团募资成本更低，也有利于分散风险。”华东一家消费金融公司资金端业务经理告诉记者，按融资成本由低到高来排列，消费金融公司的资金来源方式依次有股东增资、同业拆借、银团贷款、发行金融债及ABS，此次马上消费金融募集的首单银团贷款、融资利率3.85%，“甚至低于一些大行的小微贷款利率了。”

另一个原因是，消费金融场景端的信用风险环境变化，ABS募资变难。“教培、长租公寓这些场景类业务接连违约，风险传导会影响整个行业。”上述人士介绍，一方面是新场景资产减少，一方面是去年至今一些3C、旅游等消费项目难言提振。

天星数科副总裁赵卫星也有过类似的观点，此前最高院调整修改民间借贷利率司法保护上限，今年8月多地监管部门向辖内消费金融公司进行窗口指导，要求将产品年利率降至24%以内，资金端有隐忧，导致发行机构持观望态度。

监管收紧，消金公司如何破局？

今年以来，伴随疫情好转、经济复苏，消费金融公司迎来业绩普涨，坏账情况好转的同时，线下展业也得以重新活跃。但追求扩张之余，行业面临的监管挑战也越来越大。

券商中国记者此前了解到，今年8月，多地监管部门向辖内消费金融公司进行了口头指导，要求这些公司将产品年利率降至24%以内。一位华北地区消费金融公司人士向记者表示，监管部门这次是给了一个过渡期，过渡期内各机构都要调整自己的产品结构来达到监管要求。这一限制直接将消费金融行业的利润空间压缩。

在此之前，7月发布的“双减政策”要求加强对培训领域贷款的监管，导致与应试教育相关的培训贷业务明显缩量，同时医美贷乱象也正在引起监管关注，市场消息称，曾有地方监管局向辖内小贷机构、消费金融机构排查医美贷存量情况。

监管日趋收紧下，消费金融行业正面临“量缩价降”的局面。“但这也代表着消费金融行业已经进入到一个比较成熟、规范的阶段了。”多位受访人士如是说。

“一方面消费金融行业发展已经比较成熟，另一方面在当前监管形势下，短期内很难通过产品创新等方式获得增量突破，持牌消金公司现在能做的就是横向拓展业务空间。”一位受访人士建议，人口老龄化、文化教育、家政等领域的金融服务值得探索。

券商中国记者了解到，不少消费金融公司近两年更加重视存量市场运营，有公司开始推出类似花呗的循环贷产品，同时为循环贷客户提供自营商城低价商品或积分权益等服务。

周扬则认为，无论什么场景或产品模式，掌握风控这一核心能力的消费金融公司才能够脱颖而出。“个人认为，消费金融的核心模式还是现金贷，核心竞争力还是风控能力，场景仅是锦上添花的东西。”他表示，“无论从哪个场景进来的借款人，最终还是要对其进行反欺诈及综合信用资质判断，后者才是关键。”

责编：战术恒

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